จีนกำลังทำให้การลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ ของนักลงทุนรายย่อยยากขึ้น ซึ่งเป็นการเร่งให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในระยะยาวที่ผลักดันเงินทุนและบริษัทภายในประเทศไปสู่ฮ่องกง
หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ของปักกิ่งเพิ่งเพิ่มความเข้มงวดในการตรวจสอบบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์นอกประเทศ โดยระบุว่าจะ ”ดำเนินการอย่างเด็ดขาด” กับบริษัท Tiger Brokers, Futu Holdings และ Longbridge Securities ในสิ่งที่อธิบายว่าเป็นธุรกรรมหลักทรัพย์ข้ามพรมแดนที่ผิดกฎหมาย นี่เป็นการดำเนินการล่าสุดในความพยายามที่ดำเนินมาหลายปีเพื่ออุดช่องโหว่ที่อนุญาตให้นักลงทุนจากจีนแผ่นดินใหญ่เข้าถึงตลาดต่างประเทศนอกเหนือช่องทางที่เป็นทางการ
การเปลี่ยนแปลงดังกล่าว “อาจลดปริมาณเงินทุนที่ลงทุนใน ADR ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ” เว่ย-เซิร์น หลิง ที่ปรึกษาอาวุโสฝ่ายหุ้นของ Union Bancaire Privée กล่าว “ดังนั้น การจดทะเบียนในฮ่องกงอาจน่าสนใจมากขึ้น หากบริษัทนั้นมีคุณสมบัติเหมาะสมสำหรับโครงการ Stock Connect” ซึ่งเป็นโครงการที่อนุญาตให้ชาวจีนแผ่นดินใหญ่ลงทุนในหุ้นที่จดทะเบียนในฮ่องกงบางส่วนผ่านโบรกเกอร์ในท้องถิ่นของตน
ความเคลื่อนไหวล่าสุดนี้เกิดขึ้นในขณะที่ปักกิ่งกำลังเร่งดำเนินการกวาดล้างภาคการเงินของจีนในวงกว้างภายใต้การนำของอู๋ ชิง ผู้กำกับดูแลหลักทรัพย์ ขณะเดียวกันก็เพิ่มความเข้มงวดในการกำกับดูแลการไหลเวียนของเงินทุนข้ามพรมแดนและความเสี่ยงทางการเงิน
แม้ว่า การปราบปรามครั้งนี้จะทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการเข้าถึงตลาดจีนของต่างชาติอีกครั้ง แต่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่กลับมองข้ามผลกระทบต่อผู้ลงทุนทั่วโลกและสภาพคล่องในตลาด
“มาตรการนี้ไม่น่าจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อนักลงทุนต่างชาติเลย” นายธีโอดอร์ โชว ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Skybound Capital กล่าวเสริมว่า การปราบปรามครั้งนี้ไม่น่าจะส่งผลกระทบอย่างมากต่อปริมาณการซื้อขาย ADR ของจีน เนื่องจากนักลงทุนในจีนแผ่นดินใหญ่ที่ได้รับผลกระทบคิดเป็นเพียงส่วนน้อยของฐานลูกค้าของแพลตฟอร์มเหล่านี้ และยังคงสามารถหาช่องทางอื่นในการเข้าถึงตลาดต่างประเทศได้
ผลกระทบที่สำคัญกว่านั้นอาจเป็นการย้ายฐานการจดทะเบียนและกิจกรรมการลงทุนของบริษัทจีนไปยังฮ่องกงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งนักวิเคราะห์กล่าวว่าปักกิ่งมองว่าฮ่องกงเป็นศูนย์กลางทางการเงินนอกประเทศที่ปลอดภัยและควบคุมได้ง่ายกว่า
ถึงกระนั้น หลิงจาก UBP ก็เตือนว่า การเติบโตที่เพิ่มขึ้นอาจมีจำกัด เนื่องจากบริษัทจีนขนาดใหญ่หลายแห่งได้ย้ายไปตั้งฐานในฮ่องกงแล้วในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ท่ามกลางความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่ทวีความรุนแรงขึ้น
เขากล่าวว่า “ในบรรดาบริษัทที่มีการจดทะเบียนทั้งในสหรัฐฯ และฮ่องกง การซื้อขายส่วนใหญ่ดำเนินการผ่านตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงอยู่แล้วในกรณีส่วนใหญ่”
นักยุทธศาสตร์บางคนแย้งว่า การที่ปักกิ่งเข้มงวดนโยบายมากขึ้นนั้น สอดคล้องกับความพยายามในวงกว้างที่จะดึงดูดความสนใจของนักลงทุนไปสู่บริษัทเทคโนโลยีชั้นนำของจีนและอุตสาหกรรมเชิงกลยุทธ์ภายในประเทศ เช่น การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
ปีเตอร์ อเล็กซานเดอร์ ผู้ก่อตั้งบริษัทที่ปรึกษา Z-Ben Advisors ในเซี่ยงไฮ้ กล่าวว่า การเปลี่ยนแปลงของปักกิ่งอาจทำให้บริษัทที่มีชื่อเสียงหลายแห่งที่กำลังจะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ได้รับประโยชน์ ซึ่งรวมถึงบริษัทผู้ผลิตชิปหน่วยความจำ CXMT บริษัทหุ่นยนต์ Unitree และบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ YMTC
เขากล่าวว่า “การเปิดตัวบริษัทเหล่านี้สู่สาธารณะนั้นมีความสำคัญมากกว่าแค่ข่าวทางการเงิน จีนกำลังก้าวหน้าอย่างแท้จริงในการสร้างรายชื่อบริษัทที่ออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อแก้ไขช่องว่างทางเทคโนโลยีที่มีอยู่ในอเมริกาในปัจจุบัน”
