$39 trillion US debt timebomb no-one is talking about
หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ มูลค่า 39 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นเหมือนระเบิดเวลาที่ไม่มีใครพูดถึง
หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ที่พุ่งสูงขึ้นกว่า 39 ล้านล้านดอลลาร์และยังคงเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ เป็นปัญหาใหญ่ที่ไม่มีใครพูดถึง แต่เป็นปัญหาที่กำลังคุกคามและอาจส่งผลกระทบต่อตลาด ต้นทุนการกู้ยืม สกุลเงิน และความเชื่อมั่นในระบบการเงินโลก
นี่คือ คำเตือนที่ชัดเจนจากซีอีโอของdeVere Groupหนึ่งในองค์กรที่ปรึกษาทางการเงินอิสระที่ใหญ่ที่สุดในโลก เนื่องจากนักลงทุนยังคงจดจ่ออยู่กับข่าวระยะสั้น ในขณะที่แรงกดดันเชิงโครงสร้างที่ใหญ่กว่านั้นกำลังก่อตัวขึ้นอย่างชัดเจน
ความวุ่นวายทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งใหม่ได้เพิ่มแรงกดดันขึ้น ความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับอิหร่านได้ส่งผลกระทบต่อตลาด ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น และก่อให้เกิดความผันผวนในพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งเผยให้เห็นถึงจุดอ่อนที่ซ่อนอยู่ภายในระบบ
ไนเจล กรีน กล่าวว่า “เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกมีหนี้สินมากกว่า 39 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ที่น่าประหลาดใจคือ เรื่องนี้ยังไม่เป็นประเด็นหลักในการพูดคุยในตลาดอย่างที่ควรจะเป็น”
“มีการให้ความสนใจกับข้อมูลระยะสั้นมากเกินไป และไม่ได้ให้ความสำคัญกับภาระหนี้ระยะยาวที่อยู่เบื้องหลังระบบทั้งหมดมากพอ”
เขากล่าวต่อว่า “ผมอยากเน้นย้ำว่านี่เป็นประเด็นสำคัญ ไม่ใช่เรื่องรอง”
“มันส่งผลกระทบต่อวิธีการที่สหรัฐฯ จัดหาเงินทุนเอง วิธีที่ตลาดประเมินความเสี่ยง วิธีที่เงินดอลลาร์ถูกมอง และวิธีที่นักลงทุนทั่วโลกประเมินเสถียรภาพในอนาคต”
การคาดการณ์อย่างเป็นทางการเน้นย้ำถึงขนาดของความท้าทาย คาดว่าการขาดดุลของรัฐบาลกลางจะยังคงอยู่ที่ประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์ ในขณะที่การจ่ายดอกเบี้ยประจำปีคาดว่าจะสูงถึงประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์และจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในอีกหลายปีข้างหน้า
ในขณะเดียวกัน คาดการณ์ว่าภาระหนี้โดยรวมจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับขนาดเศรษฐกิจในอีกสิบปีข้างหน้า
ไนเจล กรีน กล่าวว่า “เมื่อประเทศใดประเทศหนึ่งใช้จ่ายเงินประมาณหนึ่งล้านล้านดอลลาร์ต่อปีไปกับดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว เรื่องหนี้สินก็จะไม่ใช่เรื่องนามธรรมอีกต่อไป มันจะกลายเป็นประเด็นสำคัญในตลาด”
“โครงการนี้สมควรได้รับความสนใจจากผู้กำหนดนโยบาย สถาบัน และนักลงทุนมากกว่าที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน”
เขาอธิบายว่า “ภาระหนี้สินในระดับนี้จำกัดพื้นที่ในการดำเนินงาน ทำให้สหรัฐฯ มีความเสี่ยงมากขึ้นต่อการผันผวนของอัตราผลตอบแทน มีความเสี่ยงมากขึ้นต่อภาวะช็อกภายนอก และมีความเสี่ยงมากขึ้นต่อการเปลี่ยนแปลงความต้องการพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐฯ จากต่างประเทศ”
ความเคลื่อนไหวล่าสุดในตลาดอัตราดอกเบี้ยตอกย้ำประเด็นนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมสูงขึ้นทั่วทั้งเศรษฐกิจ ขณะที่อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยก็ปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายเดือน ส่งผลกระทบต่อกิจกรรมและความต้องการในตลาดที่อยู่อาศัย
“หนี้ที่เพิ่มสูงขึ้นไม่ได้จำกัดอยู่แค่ในวอชิงตันเท่านั้น มันส่งผลกระทบต่อต้นทุนการกู้ยืมที่แท้จริงทั่วทั้งเศรษฐกิจ ผู้ซื้อบ้านรู้สึกได้ ธุรกิจรู้สึกได้ ผู้บริโภครู้สึกได้ แต่การถกเถียงในที่สาธารณะยังคงมองว่าปัญหาหนี้สินเป็นเพียงเรื่องเล็กน้อย”
เขากล่าวว่า “ตลาดต่าง ๆ เริ่มสบายใจเกินไปกับสมมติฐานที่ว่า ตลาดพันธบัตรของรัฐบาลจะดูดซับอุปทานจำนวนมหาศาลได้อย่างไม่สิ้นสุดโดยไม่มีอุปสรรคใด ๆ”
“ช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาเป็นเครื่องเตือนใจว่าความมั่นใจนี้สามารถถูกทดสอบได้”
นอกจากนี้ ยังมีสัญญาณบ่งชี้ถึงความตึงเครียดในพลวัตของอุปสงค์ที่เริ่มปรากฏให้เห็น การถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ของชาวต่างชาติแสดงให้เห็นถึงช่วงเวลาที่ลดลง ในขณะที่สภาพคล่องในตลาดมีความเปราะบางมากขึ้นในช่วงที่มีความผันผวน ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความราบรื่นในการรองรับการออกพันธบัตรในอนาคต
ประธาน เจ้าหน้าที่บริหาร ของ deVereกล่าวว่า “การชะลอตัวของความต้องการใดๆ ก็ตามส่งผลกระทบอย่างมาก เมื่อความต้องการในการรีไฟแนนซ์มีจำนวนมากเช่นนี้ และการขาดดุลยังคงอยู่ในระดับลึกเช่นนี้”
“นักลงทุนจำเป็นต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดต่อปฏิสัมพันธ์ระหว่างการออกตราสารหนี้ ความต้องการของต่างประเทศ และสภาพคล่องของตลาด”
เขากล่าวว่า “มีแนวโน้มที่จะมองว่าหนี้ของสหรัฐฯ สามารถจัดการได้ตลอดไป เพียงเพราะตลาดมีขนาดใหญ่และดอลลาร์ยังคงมีอิทธิพลเหนือกว่า”
“แต่การประมาทในระดับนี้เป็นเรื่องเสี่ยง”
ปัญหาดังกล่าวขยายวงกว้างออกไปไกลกว่าตลาดพันธบัตร การกู้ยืมจำนวนมากอย่างต่อเนื่องและต้นทุนดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นอาจส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรมีแนวโน้มสูงขึ้น ทำให้แนวโน้มการเติบโตซับซ้อนขึ้น และสร้างความตึงเครียดให้กับดอลลาร์ในระยะยาวหากความเชื่อมั่นในนโยบายการคลังอ่อนแอลง
เขาสรุปว่า “หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ควรเป็นหนึ่งในประเด็นสำคัญที่ตลาดควรหารือกันในปี 2026”
“เป็นเรื่องแปลกประหลาดและอันตรายอย่างยิ่งที่มันไม่ได้รับการเอาใจใส่เท่าที่ควรเมื่อเทียบกับขนาดของมัน”
“เมื่อถึงเวลาที่ไม่อาจเพิกเฉยได้อีกต่อไป การปรับราคาของสินทรัพย์ต่างๆ อาจเริ่มขึ้นแล้ว”
e:
