สายการบินต่างๆ กำลังประสบปัญหา แต่'สามสายการบินยักษ์ใหญ่' ของจีนกลับเผชิญกับปีที่ยากลำบากกว่าสายการบินส่วนใหญ่

      หุ้นของสายการบินที่ใหญ่ที่สุดของจีนได้รับผลกระทบมากกว่าหุ้นกลุ่มอื่น ๆ นับตั้งแต่สงครามในอิหร่านเริ่มต้นขึ้น เนื่องจากปัจจัยหลายประการส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นเหล่านั้น

      สายการบินของประเทศ ซึ่งพลิกกลับมาทำกำไรได้ในไตรมาสแรกของปี 2026 กำลังเผชิญกับสองปัญหา คือ ต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น และตลาดภายในประเทศที่ระมัดระวังเรื่องราคา ซึ่งกำลังถูกกัดเซาะโดยรถไฟความเร็วสูง ราคาเชื้อเพลิงเครื่องบินพุ่งสูงขึ้นหลังจากสหรัฐฯ และอิสราเอลโจมตีอิหร่านในเดือนกุมภาพันธ์ 

     ในขณะที่สายการบินอื่นๆ ทั่วโลกจำนวนมากได้ป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาน้ำมันเชื้อเพลิง แต่สายการบินของจีนกลับป้องกันความเสี่ยงจากการซื้อน้ำมันเชื้อเพลิงน้อยมาก ทำให้พวกเขามีความเสี่ยงที่จะได้รับผลกระทบอย่างหนักจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันในระยะยาว

      สายการบินที่เรียกกันว่า “สามสายการบินยักษ์ใหญ่”  แอร์ไชน่าจีนตะวันออกและสายการบินไชน่าเซาเทิร์นแอร์ไลน์  โดยรวมแล้ว บริษัทเหล่านี้คิดเป็นสัดส่วนส่วนใหญ่ของกำลังการผลิตภายในประเทศ และคาดว่าจะบันทึกผลขาดทุนสุทธิรวมกัน 22 พันล้านหยวน (3.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในปี 2026 ซึ่งจะกลับมาขาดทุนอีกครั้งหลังจากมีกำไรในไตรมาสแรก ตามการวิเคราะห์ของนักวิเคราะห์จาก HSBC

     ราคาหุ้นของพวกเขาร่วงลงประมาณ 30% นับตั้งแต่สงครามเริ่มต้นขึ้น ซึ่งจัดอยู่ในกลุ่มหุ้นที่มีผลการดำเนินงานแย่ที่สุดในภูมิภาค ตามข้อมูลของ LSEG สายการบินสิงคโปร์แอร์ไลน์  ราคาหุ้นลดลง 9% เมื่อวันพฤหัสบดี เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน โดยหุ้น Korean Air Lines ลดลง 7% และหุ้นJapan Airlines ลดลงเช่นกันลดลง 20% และ ANA Holdings18%

     ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบินทั่วโลกปรับตัวสูงขึ้นหลังจากสงครามอิหร่านเริ่มต้นขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบินของ Platts ซึ่งเป็นดัชนีมาตรฐานของสิงคโปร์ที่ใช้กันอย่างแพร่หลาย พุ่งขึ้นจาก 93 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปลายเดือนกุมภาพันธ์ สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 242 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปลายเดือนมีนาคม แม้ว่าราคาจะลดลงมาอยู่ที่ 163 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลแล้ว แต่ก็ยังถือว่าสูงมากสำหรับอุตสาหกรรมการบินที่มีกำไรน้อยมาก 

     รัฐบาลจีนมีส่วนช่วยควบคุมราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบิน แม้ว่าราคายังคงเชื่อมโยงกับราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกก็ตาม จากข้อมูลของ HSBC ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบินหน้าโรงงานของจีนพุ่งสูงขึ้นถึง 74% ในเดือนเมษายน

       เพื่อรับมือกับสถานการณ์ดังกล่าว สายการบินหลายแห่งจึงผลักภาระต้นทุนไปให้ผู้โดยสารในรูปแบบของค่าโดยสารที่สูงขึ้น ค่าธรรมเนียมน้ำมัน และค่าธรรมเนียมสัมภาระที่เพิ่มขึ้น

      ตั้งแต่วันที่ 5 เมษายน สายการบินจีนได้ปรับเพิ่มค่าธรรมเนียมน้ำมันสำหรับเที่ยวบินภายในประเทศเป็น 60 หยวน สำหรับเที่ยวบิน ระยะทางต่ำกว่า 800 กิโลเมตร และ 120 หยวนสำหรับเที่ยวบินระยะทางไกลกว่านั้น จากเดิม 10 หยวนและ 20 หยวน และเมื่อวันที่ 16 พฤษภาคม ได้มีการปรับเพิ่มขึ้นอีก ทำให้ค่าธรรมเนียมสำหรับเที่ยวบินระยะสั้นเป็น 90 หยวน และเที่ยวบินระยะไกลเป็น 170 หยวน ซึ่งเพิ่มขึ้น 50% และ 42% ตามลำดับ จากการปรับเพิ่มขึ้นถึงหกเท่าในเดือนเมษายน

      แต่ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่ามาตรการนี้จะไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่พุ่งสูงขึ้นได้อย่างเต็มที่

      “การขึ้นค่าโดยสารที่จำเป็นเพื่อชดเชยค่าใช้จ่ายด้านเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นอย่างเต็มที่นั้น สูงเกินกว่าที่จะทำได้จริง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมที่มีความอ่อนไหวต่อราคาและมีการแข่งขันสูง” เจสัน ซัม นักวิเคราะห์จาก DBS Group Research กล่าว

      สายการบินของจีนสามารถผลักภาระต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงได้ถึง 80% อย่างถูกกฎหมาย อย่างไรก็ตาม HSBC ประเมินว่าสายการบินยักษ์ใหญ่ทั้งสามแห่งน่าจะได้รับคืนต้นทุนเหล่านี้เพียงประมาณ 60% เท่านั้น

      “ในทางปฏิบัติ พวกเขามักเลือกที่จะไม่ใช้สิทธิ์ที่ได้รับอย่างเต็มจำนวน เพราะการทำเช่นนั้นอาจทำให้ความต้องการลดลงอย่างมาก” ปาราช เจน หัวหน้าฝ่ายวิจัยด้านการขนส่งและโลจิสติกส์ระดับโลกของ HSBC กล่าว

      ธนาคารประเมินว่า ทุกๆ การเพิ่มขึ้น 10% ของราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบิน จะทำให้ผลขาดทุนรวมของสายการบินยักษ์ใหญ่ทั้งสามแห่งในปี 2026 เพิ่มขึ้น 38% “ซึ่งจะยิ่งทำให้สายการบินยักษ์ใหญ่ทั้งสามแห่งแยกตัวออกจากสายการบินอื่นๆ ทั่วโลกที่มีอำนาจในการกำหนดราคาและกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงที่แข็งแกร่ง”

      เครือข่ายรถไฟความเร็วสูงที่กำลังขยายตัวของจีนยังส่งผลให้ราคาค่าโดยสารของผู้ให้บริการภายในประเทศในหลายเส้นทางสำคัญลดลง โดยนักวิเคราะห์เตือนว่าการขึ้นราคาน้ำมันเชื้อเพลิงอย่างรุนแรงอาจเสี่ยงต่อการทำลายความต้องการ และจีนเผชิญกับข้อจำกัดนี้อย่างรุนแรงกว่าประเทศอื่นๆ ส่วนใหญ่

      ตลาดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เช่น อินโดนีเซียและฟิลิปปินส์ มีนักเดินทางที่คำนึงถึงค่าใช้จ่าย แต่มีทางเลือกในการเดินทางด้วยรถไฟน้อยมาก ในขณะที่อินโดนีเซียได้กำหนดเพดานค่าธรรมเนียมเชื้อเพลิงเครื่องบินและใช้มาตรการอุดหนุนชั่วคราวเพื่อบรรเทาผลกระทบ แต่สายการบินในประเทศเหล่านั้นยังคงมีอำนาจในการกำหนดราคามากกว่า

       ญี่ปุ่นและยุโรปมีเครือข่ายรถไฟที่กว้างขวาง แต่ยังคงมีอำนาจในการกำหนดราคาตั๋วเครื่องบินที่แข็งแกร่งกว่า เนื่องจากกำลังซื้อของผู้บริโภคที่สูงกว่าและเศรษฐศาสตร์เส้นทางบินที่เอื้ออำนวยกว่า

       อินเดียซึ่งมีความอ่อนไหวต่ออุปสงค์ในลักษณะเดียวกัน ได้เห็นการเติบโตอย่างรวดเร็วของภาคธุรกิจสายการบิน ส่วนหนึ่งเป็นเพราะตัวเลือกเที่ยวบินความเร็วสูงแทบไม่มีเลย

      เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว อัชวินี ไวษณาว รัฐมนตรีว่าการกระทรวงรถไฟของอินเดีย ได้เตือนในการประชุมสุดยอด ว่า เส้นทางคมนาคมหลัก เช่น มุมไบ-ปูเน่ ไฮเดอราบัด-เบงกาลูรู และเบงกาลูรู-เจนไน จะกลายเป็น ”เส้นทางที่รถไฟครองตลาดถึง 99%”

      นอกจากนี้ สายการบินของจีนยังขาดการประกันความเสี่ยงด้านราคาน้ำมัน ทำให้พวกเขามีความเสี่ยงอย่างเต็มที่ต่อความผันผวนของราคาน้ำมัน

       สายการบินไชน่าอีสเทิร์นเป็นเพียงสายการบินเดียวในบรรดาสายการบินขนาดใหญ่ 3 แห่งของรัฐบาลจีนที่บริหารความเสี่ยงด้านราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบินผ่านการทำสัญญาป้องกันความเสี่ยงในปี 2025 แต่ถึงกระนั้นก็ยังอยู่ในสถานะที่ค่อนข้างอ่อนแอ ตามข้อมูลของ Sum จาก DBS ส่วนแอร์ไชน่าและไชน่าเซาเทิร์นเผชิญกับวิกฤตราคาน้ำมันเชื้อเพลิงโดยแทบไม่มีการทำสัญญาป้องกันความเสี่ยงเลย

     นั่นทำให้สายการบินจีนเสียเปรียบเมื่อเทียบกับสายการบินระหว่างประเทศที่มีการป้องกันความเสี่ยงด้านราคาน้ำมันที่ดีกว่า สายการบินสิงคโปร์แอร์ไลน์บันทึกกำไรจากการป้องกันความเสี่ยงด้านราคาน้ำมัน 218 ล้านดอลลาร์สิงคโปร์ (170 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณที่สิ้นสุดเมื่อวันที่ 31 มีนาคม

      วิลลี วอลช์ หัวหน้าสมาคมขนส่งทางอากาศระหว่างประเทศ (IATA) กล่าวกับซีเอ็นบีซีเมื่อเดือนเมษายนว่า การป้องกันความเสี่ยงไม่ได้ช่วยแก้ปัญหาการขาดแคลนน้ำมันเชื้อเพลิงสำหรับเครื่องบิน ซึ่งส่งผลกระทบต่อสายการบินในเอเชียมากที่สุด อย่างไรก็ตาม สายการบินของจีนได้รับผลกระทบจากปัญหาการขาดแคลนน้อยกว่าสายการบินอื่นๆ ในเอเชีย เนื่องจากมีปริมาณสำรองน้ำมันมหาศาลและสถานะของประเทศจีนในฐานะผู้กลั่นและส่งออกน้ำมันเชื้อเพลิงสำหรับเครื่องบิน

       ส่วนสายการบินในเอเชียที่ได้รับผลกระทบมากที่สุดนั้น อาจเป็นสายการบินของอินเดียและจีน

       นายเจอินจาก HSBC กล่าวว่า “ในระยะสั้น สายการบินของอินเดียดูจะมีความเปราะบางมากกว่า เนื่องจากค่าเงินอ่อนตัวลงและมีความเสี่ยงสูงต่อภูมิภาคตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม ในระยะกลาง เราคิดว่าสายการบินของจีนอยู่ในสถานการณ์ที่แย่กว่า สายการบินของอินเดียเผชิญกับการทดแทนโดยตรงจากรถไฟน้อยกว่า และสามารถผลักภาระต้นทุนเชื้อเพลิงไปยังลูกค้าได้มากกว่า”

       อย่างไรก็ตาม สายการบินของจีนได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลจีนในท้ายที่สุด

       นายเจน กล่าวว่า “หน่วยงานของรัฐจะยังคงมีความยืดหยุ่นและสามารถระดมทุนเพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับงบดุลได้ ซึ่งทำให้พวกเขามีความเสี่ยงต่อการล้มละลายน้อยกว่าสายการบินเอกชนระดับโลกที่มีความเสี่ยงในลักษณะเดียวกัน”